本周化工市场综述

本周化工板块以涨价为主线，溴素、双季戊四醇、硫酸等化工品延续前期涨势。随着“金三银四”需求旺季的到来，叠加部分化工品供给侧扰动较多，后期可能会有更多的品种出现不同程度的涨价行情。本周行业边际变化方面，我们建议关注海外龙头企业的产能变化。从短期来看，近日赢创发布了一则关于VESTANAT®IPDI的不可抗力声明。声明中显示，由于其供应商处出现了无法预见且不可避免的技术问题，对生产产生了直接的影响，故对VESTANAT®IPDI产品的供应宣布不可抗力。并表示接下来几周，将无法提供已确认或订购的该产品数量，以及无法确定这种情况将持续多久。赢创IPDI产能为5万吨，而全球IPDI产能约为14万吨，此次赢创发生不可抗力或将对市场稳定的供应产生重要影响。从长期来看，根据央视新闻报道，能源巨头壳牌公司将在未来一段时间对其全球所有化工部门进行评估，该公司在欧洲的各化工分支机构可能面临部分或全部关闭。据悉，壳牌公司25日上午向投资者介绍了未来几年提高其盈利能力的计划，其中一个内容是再次仔细审查其在美国及荷兰的化工部门。在美国，壳牌希望探索建立战略合作伙伴关系。但是在欧洲，壳牌正在对各部门的表现进行审查，壳牌表示，这可能会导致这些化工部门部分甚至全部关闭。据了解，目前在欧洲，壳牌在德国莱茵兰、荷兰莫尔迪克和英国莫斯莫兰运营大型化工综合体。壳牌公司表示，欧洲的“市场条件非常严峻”，能源成本、二氧化碳排放量和网络成本都很高。随着国内化工企业竞争力的不断增强以及近年来海外企业产能的陆续推出，我国化工企业在全球范围内的竞争优势与影响力或将不断增强。

本周大事件

大事件一：3月24日，罗姆集团宣布其位于美国德克萨斯州贝城，采用专有的C2路线LiMA生产技术建设的大规模工业化甲基丙烯酸甲酯（MMA）工厂成功投产。全面投产后，罗姆贝城工厂年产能达25万吨MMA，且与传统生产工艺相比，采用以乙烯、天然气和甲醇为原料的新技术，不仅提升了产品收率，还显著降低了能耗，减少了水资源浪费和废弃物排放。贝城工厂将取代罗姆位于路易斯安那州Westwego的年产15万吨MMA工厂，该工厂将于今年6月关闭。

大事件二：3月24日晚间，万华化学官网公示新戊二醇装置扩能技改项目环境影响报告书征求意见稿，该项目拟对现有新戊二醇装置进行扩能技改，项目建成后，新戊二醇装置生产能力由6万吨/年扩建到9万吨/年。

大事件三：3月28日，合肥合翼航空有限公司收到了由中国民航局颁发的全球第一张民用无人驾驶航空器运营合格证（OC）。这意味着中国低空飞行开启“载人时代”，市民可以在合肥购票体验低空观光旅游、城市空中通勤等服务，创造了低空经济、城市空中交通的新的里程碑。

投资组合推荐

东材科技

风险提示

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国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

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目录

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正文

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报告信息

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一、本周市场回顾

本周布伦特期货结算均价为73.49美元/桶，环比上涨2.18美元/桶，或3.06%，波动范围为73.00-74.03美元/桶。本周WTI期货结算均价69.41美元/桶，环比上涨1.81美元/桶，或2.68%，波动范围为69-69.92美元/桶。                    

本周基础化工板块跑输指数（-0.03%），石化板块跑输指数（-1.48%）。

本周沪深300指数上涨0.01%，SW化工指数下跌0.01%。涨幅最大的三个子行业分别为其他化学原料（8.8%）、涤纶（5.76%）、非金属材料Ⅲ（2.71%）；跌幅最大的三个子行业分别为煤化工（-6.1%）、粘胶（-2.94%）、纺织化学制品（-2.7%）。

二、国金大化工团队近期观点

轮胎：开工维持高位，原料价格小幅回落

①供给端：根据中国橡胶信息贸易网显示，本周全钢胎开工率为68.1%，环比降低1%，同比降低1.3%；半钢胎开工率为83%，环比降低0.1%，同比提高2.6%。

②需求端：国内外需求持续复苏，半钢需求旺盛，全钢需求逐渐修复。海外市场考虑到欧美较高通胀的背景和轮胎具备的刚性消费属性，或将推动消费降级，国内龙头企业出海布局进程可能超预期。

③原料端：本周国内橡胶价格下跌为主。天然橡胶供应方面国外橡胶产量处于季节性减少阶段，国内临近开割季，原材料短期仍有支撑，但国内港口库存累库延续，现货供应充足；丁苯橡胶供应方面下周暂未听闻有企业装置变动消息，预计产量平稳，周平均开工或将在73%左右；顺丁橡胶供应方面当前主流企业有部分检修情况，包含锦州石化、浩普新材料、威特化工、浙江传化等；威特化工停车检修中，近期有重启计划，恢复时间待定。浙江石化停车装置预计本月底恢复；另外4月份个别企业存检修计划，如山东益华；其余企业均正常运行。综合来看，预计下周顺丁橡胶供应较本周有增加趋势。

④景气度跟踪：行业有所回落，虽然供需来看目前行业需求具备支撑，开工维持高位；但是盈利端受到之前原料涨价影响导致成本向上。

金禾实业：甜味剂市场价格有望改善

三氯蔗糖：观望厂商指引，多有封盘操作

本周三氯蔗糖市场消息面安静，厂商封单且装置正常运行，提前预留库存应对二季度的减产操作。贸易商对后市提价存有预期，多数观望情绪下并不急于报价，小单出货价格有小涨尝试，低价成交减少。下游对于批量采购有所犹豫，交投活动并没有明显突破。供应面目前行业开工率高位，加之持货商多封单不出，市场库存累积中，不过二季度厂商轮流停车，供应压力将逐步缓解。需求面后市看涨的情绪对于下游的刺激效果不及预期，实单成交还是刚需主导，中间商转手交易尚可。

安赛蜜：低价减少，需求端平稳跟进

本周安赛蜜市场行情坚挺，生产企业暂无协同涨价的计划，不过前期低价货源不多，场内主流成交价格贴近3.8万元/吨，小单略高。尽管成本近期持续走高，但目前安赛蜜市场供需端的利空因素主导，市场涨势受到一定阻力，持货商继续释放库存。供应面由于江苏地区两家企业均降负荷生产，行业平均开工率不高，但部分企业生产规模较大，市场整体供应宽松。需求面持货商出货相对稳定，甜味剂行业整体偏淡，买盘刚需性补货跟进。

甲乙基麦芽酚：厂商库存可控，价格坚挺

本周麦芽酚市场价格较为坚挺，厂商方面挺价意愿较强，让利空间不大，甲基麦芽酚在10万元/吨，乙基麦芽酚在8万元/吨。贸易商方面约有0.1-0.2万元/吨的商谈空间，不过近期价格也在减少。目前并无明显库存压力，贸易商货源相对充裕，买盘高价接受意愿一般，存有议价情绪，市场整体成交放量有限，买卖双方僵持博弈。供应方面主力企业均正常运行中，目前行业平均开工在78%左右，乙基麦芽酚前期货紧稍有缓解，甲基麦芽酚货源充足。

浙江龙盛：成本稳固支撑，染料市场僵持运行

本周分散染料市场趋势渐稳，分散黑ECT300%市场均价在16.5元/公斤，较上周同期均价持平；活性染料市场持稳运行，活性黑WNN150%市场均价在20元/公斤左右，较上周同期均价持平。化工原料市场震荡运行，对下游行业支撑力度尚可。各染料企业开工未有明显变化，场内供应量稳定。纺织行业订单下达有限，印染企业开工暂稳，染料企业出货难度不减，需求面缺乏利好提振。整体来看供需僵持，各厂家持稳观望为主，染料市场价格保持稳定。下游来看本周江浙地区印染综合开机率为68.51%，较上周持平；绍兴地区印染企业平均开机率为68.33%，较上周持平；盛泽地区印染企业开机率为68.68%，较上周持平。内贸订单按需生产排单，常规品种备货较去年同期有所下降，差异化中小订单尚可。目前关税问题影响下，成本端压力增加，市场利润压缩显著，客户询盘下达较为谨慎。整体来看，下周染厂开工负荷相对平稳。

胜华新材：价格暂稳，停产装置暂无重启计划

本周碳酸二甲酯市场价格向上运行，市场均价为3550元/吨，本周均价较上周均价持平。供应方面中科惠安、斯尔邦、卫星化学、临涣焦化、湖南中创、重庆东能、东营顺新、维尔斯化工、山东飞扬、云化绿能装置延续停车，本周卓航、铜陵、利华益延续停车，德普化工降负运行，浙石化降负运行，其余装置正常运行，整体看，碳酸二甲酯装置开工较上周再度出现下滑。需求方面当前碳酸二甲酯市场呈现区域需求分化与下游拖累并存的格局。从消费结构看，华东、华南地区的胶黏剂、涂料等传统溶剂行业构成主要需求板块，其对原料纯度要求相对宽泛，经煤基乙二醇副产提纯的碳酸二甲酯即可达到使用标准。受制于成本控制压力，该类企业当前采购策略明显向低价区间倾斜，对现货市场形成的支撑效应较为有限。而在其他核心下游领域，非光气法聚碳酸酯与电解液溶剂两大市场持续深陷需求萎缩困境。前者受终端消费升级放缓影响，后者则因新能源产业链阶段性产能过剩制约，共同导致碳酸二甲酯需求动能严重衰减。这种上下游传导的疲软态势，使得市场供需匹配难度加大，成交活跃度趋弱，价格博弈空间被显著压缩。

钛白粉：钛白粉企业成本高企，供需矛盾难缓和

景气度跟踪：钛白粉行业景气度拐点向上，后续仍需观察需求变化。从价格变化趋势来看，在年前生产企业集中发布涨价函以后国内钛白粉销售均价已出现上行趋势，但考虑到海外反倾销影响或将逐步显现，未来需求端仍待进一步跟踪。

截止本周四，硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为14700-16100元/吨，结合市场成交量经过加权计算市场均价为14658元/吨，较上周相比报价上涨0.44%。春节后反倾销事件进展对钛白粉海外销售形成了偏空的压力，钛白粉厂家停产检修陆续降库为主，但3月厂家面对成本端的强势拉拽，不得不调高自身报价。而需求端偏弱，国内终端消费能力不足令市场信心受挫，买卖方对价格的看法差异间接导致行业定价暂时脱离买方需求，供需矛盾难以缓和，业内人士谨慎心态暂无改善预期。

新和成：维生素A价格继续下跌，维生素E行情快速反弹之后出现小幅回落

VA：维生素A市场价格继续下跌。厂家方面，主流厂家无明确报价，多议价对外适量接单，部分参考签单价在90-95元/公斤，个别参考签单价在83-84元/公斤。另外，新和成3月26日起饲料级维生素A对外停签停报。贸易渠道价格继续下跌，本周跌幅约在5元/公斤附近，截至目前，贸易渠道2024年10月份货源参考成交价下滑至85元/公斤附近，部分低位下滑至82-83元/公斤，10月份以后日期货源或部分二线新日期货源参考成交价下滑至86-88元/公斤附近，90元/公斤附近新单渐渐难成交，部分临期货源成交价下滑至75元/公斤。

VE：维生素E市场行情先快速反弹，后出现小幅回落。厂家方面主流厂家持续停签停报，且对后市挺价态度坚决。贸易渠道在3月20-21日市场行情开始止跌，交投情绪好转，短时成交量提升明显，价格开始快速反弹至118-120元/公斤。

神马股份：市场需求一般，PA66市场弱势整理

本周国内PA66市场窄幅整理，主流成交价格在16800-17500之间。截至发稿，PA66周度市场均价为17123.25元/吨，较上周市场均价下跌0.32%。本周国内己二酸市场僵持整理，己二胺价格平稳执行月单，成本面压力仍存；本周企业装置开工略有提升，但下游需求偏弱，整体询盘有限，库存有所积累，市场信心仍显不足，新单商谈氛围平淡，场内操盘保守观望。

聚合MDI：场内悲观气氛弥漫，聚合MDI市场持续走弱

市场综述：本周（2025.3.21-2025.3.27）国内聚合MDI市场持续下挫。当前聚合MDI市场均价16200元/吨，较上周价格下降400元/吨，降幅为2.41%。北方大厂仍保持控货挺价节奏，稳价心态明显。供方整体消息面较为安静。短期内控货检修手段对市场提振作用并不明显。现阶段，内外需表现均不及预期，国内终端需求跟进乏力，出口订单支撑能力也明显弱化。需求疲软拖拽下，下游采购积极性不足，多刚需采购跟进。业者出货不畅下，场内多悲观气氛弥漫。当前PM200商谈价16400-16700元/吨左右，上海货商谈价16000-16200元/吨左右，进口货16100元/吨左右，具体可谈（含税桶装自价）。

后市预测：社会库存缓慢释放，场内货源充裕，业者对后市悲观情绪较浓，多认为短期内市场仍维持下滑趋势；下游整体需求释放缓慢，订单难有增量，场内实际交投能力偏弱。供需面博弈下，部分业者出货意愿浓厚，市场低价报盘仍将显现。预计下周聚合MDI市场偏弱运行，价格波动200-400元/吨。工厂结挂价即将发布，还需密切关注工厂消息作以指引。

纯MDI：场内交投买气不足，纯MDI市场弱势下滑

市场综述：本周（2025.3.21-2025.3.27）国内纯MDI市场弱势整理，当前国内纯MDI市场均价为17700元/吨，价格较上周价格下调300元/吨。市场整体稍显疲惫，呈现弱势维稳态势，需求支撑不足情况下，再次带动价格弱势下滑。下游企业消耗能力一般，询盘买气不足，短期内场内交投买气难有起色。业者依旧保持积极出货态度，但下游企业多按需采购，并无备货意愿。需求疲软拖拽下，纯MDI市场弱势下滑。当前上海货源报盘集中17500-17800元/吨，进口货源报盘集中17500-17900元/吨（含税桶装自提价）。

后市预测：供方出货心态延续，场内货源填充仍较充裕，市场看空情绪较浓厚；受终端需求拖拽下，下游企业新单增量困难，整体负荷难有提升预期，因而对原料消耗能力有限，场内交投买气偏弱，多刚需小单入市，整体需求端难有支撑下，部分业者仍保持出货节奏，市场价格仍存下滑预期。预计下周纯MDI市场偏弱运行，价格波动300-800元/吨。

TDI：供需僵持，TDI市场区间波动

市场综述：本周（2025.3.21-2025.3.27）国内TDI市场窄幅偏暖。截止发稿国内TDI市场均价为12000元/吨，较上周上涨0.63%。上海某工厂释放削减国内产量、侧重出口订单信号，叠加海外装置开工不稳导致出口询盘增加，卖方低出意愿有所减弱，市场底部支撑小幅增强。然而，国内供需基本面仍显疲弱，市场交投活跃度持续偏低，需求端对市场支撑力度薄弱，供需矛盾仍待缓解。业者观望心态占据主导，实单放量乏力。临近月末结算周期，贸易商操盘积极性不高，市场整体交易氛围冷清。截至发稿：目前TDI国产货源含税市场执行11700-12000元/吨左右，上海货源含税执行12100-12300元/吨附近。

后市预测：出口增量及厂商供应策略调整或对价格形成托底，但国内需求端难见实质性改善，下游采购仍以刚需压价为主。此外，库存高位问题仍然存在同时后续供应面存增量预期，市场商谈重心存阴跌预期。但受出口分流及成本高位支撑，跌幅空间或相对有限，预计短期TDI市场稳中偏弱，主流成交区间在11500-12300元/吨之间。

纯碱：市场供应量提升，纯碱现货价格走势下行

市场综述：本周（2025.3.21-2025.3.27）国内纯碱现货市场走势下行。截止到本周四，当前轻质纯碱市场均价为1390元/吨，较上周四价格下跌1.14%；重质纯碱市场均价为1504元/吨，较上周四价格持平。纯碱期货盘面走势震荡，现货市场仍趋弱运行，周内部分碱厂新价出台，华东、华中部分碱厂报盘均有下调，下调幅度20-50元/吨不等，其他地区碱厂报盘虽未见明显调整，但整体价格重心亦有松动，场内个别低价有所耳闻。供应端江苏、河南、青海检修装置逐步恢复正常运行，内蒙古天然碱大厂计划月底前恢复，纯碱市场供应有所增加，行业供大于求局面难有缓解，下游需求端维持压价刚需跟进为主，本周浮法、光伏玻璃仍有新增放水冷修产线，供需两端皆空下纯碱市场支撑难觅。综合来看，周内纯碱市场价格重心弱势下滑，碱厂出货承压，走货速度不佳，临近月底等待工厂新价以及行业最新消息指引。

后市预测：后市供应端：随着青海、内蒙古大厂检修陆续结束，纯碱市场供应预计回归高位水平，加之河南、连云港地区新装置继续提量，纯碱市场供应压力难以缓解，虽月初个别碱厂存检修计划，但对市场影响有限，场内供应过剩局面难有扭转。后市需求端：需求端表现仍不乐观，场内交投氛围清淡，下游各行业盈利水平不佳，对原料纯碱跟进态度谨慎，压价采购心态仍存。平板玻璃目前处于市场交易氛围转暖的关键节点，短期产线大规模放水冷修的概率不大；光伏玻璃酝酿进一步上涨价格，然本月市场需求回暖下，产量上行，价格上涨或将承压。综合来看，预计下周纯碱市场仍趋弱运行。纯碱市场库存水平高位不下，行业供需矛盾难以缓解，虽碱厂多存一定挺价心理，但回归市场现货基本面，价格难以向下有效传导，纯碱行业走势仍偏弱。预计下周纯碱市场或仍承压运行，部分主流地区轻质纯碱市场自提价格在1300-1550元/吨左右，重质纯碱市场送达价格在1450-1550元/吨左右。具体价格面仍需等待碱厂新月报盘以及行业消息面进一步指引。

聚酯类农药

高效氯氟氰菊酯

①本周（2025.3.21-2025.3.27）高效氯氟氰菊酯行情尚佳，价格上涨。截止到本周四，96%高效氯氟氰菊酯供应商报价12万元/吨，市场成交参考至11.5万元/吨，较上周四价格上涨0.5万元/吨，涨幅4.55%。从市场反馈看，有如下几点值得关注：供应方面：场内工厂开工正常，行业库存低位，多数厂家排单交付订单，市场现货供应紧张。需求方面：近期下游市场需求表现尚可，国内下游刚需采购，出口南美市场采购积极，整体市场新单成交良好。成本方面：上游原料功夫酸货紧价高，对高效氯氟氰菊酯成本端支撑偏强。

②后市预测：综合看，高效氯氟氰菊酯需求面表现尚可，市场供应面或将延续紧张，预计下周价格或将暂稳为主，不排除上涨的可能。

联苯菊酯

①本周（2025.3.21-2025.3.27）联苯菊酯市场需求尚可，价格上涨。截止到本周四，98%联苯菊酯供应商报价13-13.4万元/吨，市场成交参考至13万元/吨，较上周四价格上涨0.2万元/吨，涨幅1.56%。从市场反馈看，有如下几点值得关注：供应方面：场内工厂装置开工正常，部分厂家有排单生产，市场现货供应紧张。需求方面：下游需求尚佳，采购商拿货积极，市场新单成交尚可。成本方面：上游原料联苯醇价格窄幅下跌，对联苯菊酯的成本端支撑偏弱。

②后市预测：综合看，联苯菊酯下游需求尚可，市场供应紧张，预计联苯菊酯后市价格持稳为主，不排除窄幅上涨的可能。

氯氰菊酯

①本周（2025.3.21-2025.3.27）氯氰菊酯市场供应偏紧，价格坚挺。截止到本周四，氯氰菊酯生产厂家暂无报价，市场成交价格参考至7.5万元/吨，较上周四价格稳定。供应方面：氯氰菊酯个别工厂正常开工，厂家排单生产交付前期订单，接单空间有限。需求方面：下游行情维稳，市场整体交投氛围平稳。成本方面：上游中间体贲亭酸甲酯价格稳定，氯氰菊酯成本支撑稳定。

②后市预测：综合看，氯氰菊酯行业开工低位，市场供应偏少，预计后市价格或将高位运行。

煤化工：行业底部企稳，成本支撑减弱，氨醇弱势运行

本周周内主产地煤矿大部分维持正常生产水平，多数以落实长协煤发运为主，煤炭市场供应量较为宽松，但下游需求弱势难改，市场处于供大于求阶段；周初甲醇主力期货坚挺上行，提振市场氛围，局部地区供应偏紧，支撑厂家报价窄幅调涨，后随着期货市场转弱，以及部分甲醇停车装置计划回归，市场供应端利好支撑逐渐减弱，市场价格窄幅回落；本周合成氨前期检修装置多已陆续恢复，且北方局部货源增量，利空市场情绪，加之下游对高价存抵触情绪，场内供需氛围转弱下，北方价格大幅回落，华东及华中市场在北方降价联动影响下，随市走低。

化肥：本周化肥弱势运行，磷肥仍处于成本支撑中

本周磷酸一铵市场盘稳运行，主流工厂报价持稳，保持限量接单；局部地区中小企业生产意愿减弱，陆续出台检修计划，供给侧预期收紧整理。需求侧交投平平，一铵工厂接单整体不佳，加重业者观望情绪；目前二铵僵持运行，目前二铵企业处于进退两难中，一方面按照完全成本来算，企业确实多处于亏损状态；另一方面，保供稳价政策持续指导二铵市场运行，且贸易商对后市存在观望情绪，二铵新价难定；氯化钾市场弱势僵持，主因国储第二轮（第二次）持续竞拍放量冲击市场，低价货源压制贸易商高价空间。

华鲁恒升：动力煤价格弱势，尿素延续上行态势

①尿素周初受期货市场走强提振，现货交投氛围活跃，生产企业连续上调报价。随着价格持续冲高，下游跟进意愿趋于谨慎，市场成交节奏有所放缓，叠加近期东北地区终端备货需求有所启动，下游集中补库助推企业去库明显，在充足待发订单的支撑下，厂家挺价底气增强；

②醋酸本周弱势运行，但下行空间有限。本周初醋酸各厂家价格已跌至成本线边缘，终端整体采购情况尚可，其中华中地区市场价格为低洼地区，个别厂家利润存在亏损情况，故价格触底小幅反弹，但考虑到市场整体库存量消耗缓慢目前依旧在中高位震荡，价格连续推涨艰难；

③辛醇低价需求小幅回暖。周前期下游增塑剂订单不佳，叠加因苯酐价格接连上涨，DOP产品利润倒挂，企业对原料采购谨慎，辛醇市场缺乏买盘支撑，价格小幅下滑，下游逢低刚需采购，周二下午下游增塑剂出货好转，工厂对原料需要提升，辛醇企业出货顺畅，周三华东某辛醇装置意外波动，场内看涨氛围渐起，周四，在刚需买盘推动下，辛醇市场价格窄幅上涨；

④碳六产业链暂时平稳运行。 周内纯苯市场价格接连下跌，受纯苯挂牌指导价格大幅下调影响，成本端支撑显著弱化。本周己二酸市场延续多空博弈格局，华东、华北等主产区己二酸市场报盘维持零星，临近工厂结算窗口，贸易商避险情绪主导，业者静待结算价指引以调整持仓策略；国内己内酰胺弱势下行，原料面利空萦绕，己内酰胺部分装置检修，下游采购谨慎跟进为主，交投气氛偏弱，己内酰胺市场价格震荡走低。

宝丰能源：焦炭暂平稳运行，烯烃维持平稳

本周产地煤矿延续积极去库，随着焦化行业开工提升，原料焦煤市场成交稍有好转，部分煤种线上竞拍价格小幅回涨，对焦炭成本面支撑稍有显现。从供需面来看，焦炭供应增量，但同时天气转暖，终端需求逐渐恢复，钢厂出货好转，铁水产量迅速提升，对焦炭刚需呈现增加态势，叠加本周期货盘面震荡飘红，钢材市场成交好转，钢厂对焦炭接货情绪提升，焦企积极出货为主，暂无库存压力，场内焦钢基本维持正常交投状态，市场参与者多持谨慎观望态度；烯烃方面，本周原油价格以震荡为主，聚丙烯、聚乙烯价格基本平稳，煤炭价格小幅下落，产品价差维持较好水平。

三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化

本周化工产品价格上涨前五位为液氯(15.69%)、三氯乙烯(11.69%)、硫磺(8.16%)、DMF(6.13%)、尿素(5.91%)；价格下跌前五位为硫酸(-13.16%)、合成氨(-8.25%)、二氯甲烷(-7.25%)、BDO(-6.98%)、丁二烯(-3.85%)。

本周化工产品价差上涨前五位为合成氨价差(155.09%)、PTA-PX(145.69%)、聚丙烯-丙烯(46.67%)、煤头尿素价差(23.63%)、己二酸-纯苯(6.12%)；价差下跌前五位为丁酮-液化气(-12.37%)、PET价差(-9.29%)、TDI价差(-6.94%)、涤纶-PTA&MEG(-5.91%)、FDY价差(-3.9%)。

四、本周行业重要信息汇总

1、鲁西化工，变更董事长！

3月24日，鲁西化工发布公告称，鲁西化工董事会于当天收到王力刚先生递交的书面辞职报告，王力刚先生因工作原因，申请辞去公司董事、董事长及董事会专门委员会相关职务，其辞职报告自送达董事会之日生效，王力刚先生辞职后不在公司及下属子公司担任任何职务。同时，鲁西化工董事会同意选举陈碧锋先生担任公司董事长，任期自董事会审议通过之日起至第九届董事会任期届满时止。

2、拓展半导体、光通信等下游应用 瑞松科技拟购买日本PCO并联机器人资产

3月25日晚间，瑞松科技发布公告，公司拟使用超募资金9000万日元（折合人民币约434万元）购买松下互联株式会社（PCO）的高精高速并联机器人项目相关有形资产和无形资产。① 瑞松科技表示，本次交易不属于股权收购，主要是对标的公司并联机器人业务“打包”购入，包括工业机器人设备等有形资产，以及相关业务专利技术、图纸等无形资产等；②2024年，国内头部工业机器人企业业绩大多表现不佳。已披露业绩预告的埃斯顿、埃夫特、机器人等均处于亏损状态。

3、央行副行长宣昌能：将根据国内外经济金融形势择机降准降息

中国人民银行副行长宣昌能在博鳌亚洲论坛“不稳定世界中寻找货币与金融稳定”分论坛上致辞时表示，当前，国内外环境正在进行深刻变化，全球供应链不断受到影响。中国国内经济结构也在不断调整。在不确定性加大的背景下，中国明确适度宽松的货币政策。央行连续多次降准降息，通过货币政策调整来支持经济发展。政策的立场是明确的，中国将根据国内外经济金融形势，择机降准降息。

4、全球汽车贸易迎来黑暗时刻 特朗普官宣对进口汽车加征最高25%关税

①美国总统特朗普宣布，将对所有不在美国本土制造的汽车，以及特定汽车零部件加征最高25%关税；②关税将于4月2日生效，并于次日开始征收；③多数汽车制造商的股价均在盘后下跌，福特汽车跌超4%，通用汽车跌超5%；④加拿大、欧盟均发声回应。

五、风险提示

1、国内外需求下滑：受到全球公共卫生事件和全球经济环境变化的影响，国内外需求受到一定冲击，虽然整体经济逐步恢复，但由于全球产业链一体化布局，终端需求复苏仍需要一定时间；

2、原油价格剧烈波动：原油是多数化工产品的源头，原油价格的剧烈波动会对延伸产业链产生较大的联动影响；

3、国际政策变动影响产业布局：产业全球化发展持续推进，中国同其他国家的贸易相关政策会极大影响产业链布局和进出口变化，对相关产品的投资和生产、销售产生影响。

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往期报告

1.【国金化工&新材料-行业周报】草甘膦反内卷，多菌灵涨价

（2025-03-15）

2.【国金化工&新材料-行业周报】再论顺周期，涨价品种有超预期的可能（2025-03-01）

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证券研究报告：

【国金化工&新材料-行业周报】“金三银四”涨价品种频现，海外产能不确定性加深或将扰动全球供需格局（2025.03.29）

对外发布时间：2025年03月29日

报告发布机构：国金证券股份有限公司

证券分析师：陈屹

SAC执业编号：S1130521050001

邮箱：chenyi3＠gjzq.com.cn

【国金化工&新材料团队】

陈   屹 

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杨翼荥

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王明辉

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李含钰

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任建斌

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（转自：国金化工新材料）

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